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房地产行业周报:"三稳"目标下重申"小幅+局部+默许"政策基调

2019年06月12日 16:19来源:未知手机版

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东兴证券 2019-06-12 [ 大 ] [ 中 ] [ 小 ] 打印  行情回顾:上周中信房地产指数累计涨幅为-1.30%,跑输沪深300指数-0.68%,在29个中信行业板块中排名13位。
 成交数据:上周样本城市商品房销售面积478.3万平米,环比增加16.3%,去化周期40周,环比增加-11.9%。一线城市销售面积91.9万平方米,环比增加-7.8%,去化周期39周,环比增加-15.0%;二线城市销售面积227.6万平方米,环比增加23.7%,去化周期45周,环比增加-8.6%。三线城市销售面积158.7万平方米,环比增加24.4%,去化周期37周,环比增加-11.7%。
 近期观点:
 12月下旬以来,菏泽、衡阳等城市相继尝试放松调控,广州等亦有小幅调整,这与我们在年度投资策略中提出的“小幅+局部+中央默许”的政策放松基调是相符的。实际上,市场对于调控不会继续收紧已经形成一致预期,差异就在于放松的幅度和节奏。
 中央层面,从“稳地价、稳房价、稳预期”的目标看,多数城市房价停止上涨开始下跌几成一致预期,稳预期的重点在于防止出现“暴跌预期”,这意味着政策底,量跌价稳或是政府角度的最理想情况。
 地方层面,因房价上涨动力减弱,调控必要性本身逐渐降低。同时,经济减速、减税降费、规范隐形债务等因素,导致地方财政压力和就业压力的增大,放松动机在增强。
 总体上,“小幅+局部+中央默许”的政策放松基调是我们对明年房地产政策面的看法,后续将陆续看到更多的城市尝试放松,幅度不会太大,节奏也不会太快。重申看好一二线城市。
 本周推荐:上周投资组合为万科A(25%)、保利地产(25%)、滨江集团(25%)、蓝光发展(25%),涨幅为-0.2%,跑赢中信房地产指数1.1个百分点。本周投资组合为万科A(25%)、保利地产(25%)、滨江集团(25%)、蓝光发展(25%)。
 风险提示:宏观经济超预期下行,高价地逐渐入市拉低板块毛利率。

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