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富力的烦扰:信用恶化 偿债能力指标业内倒数

2020年05月22日 23:01来源:未知手机版

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来源微信公众号:标准地产研究院

素有“现代会计学之父”之称的卢卡·帕乔利,在他的著作《数学大全》一书中,率先揭示了资产、资本和负债三要素跟企业发展经营的内在联系,这也成为后来会计学理论建设的基础。

帕乔利认为,对于负债率较高的行业,企业源源不断的现金流,才是企业稳健前行不可或缺的必要条件。

也正是如此,此后的财会审计方面的专家,在分析企业未来发展潜力时,不可避免的要对企业的现金流量情况进行深度分析,其中,对企业偿债能力的分析是评价企业现金流好与坏的重要参数。

反映企业短期偿债能力,最常用到的一个指标是“现金短债比”,该指标反映的是企业某一时间点内现金流压力及安全性。

近日,国际信用评级机构穆迪梳理出了对中国47家房企的信用评级机构,其中有七家房企的信用状况出现恶化。

穆迪对个别房企信用评级恶化的原因,也给出了理由,比如富力地产的评级从“稳定”调整至了观察名单。

穆迪表示,对富力企业家族评级的下调,主要是因为对富力高债务杠杆率和流动性风险上升的担忧。

评级的下调对房企来说,是一个很微妙的信号,因为它可能会影响企业的再融资,信用评级下调后,公司再融资成本会上升,难度会加大。

此外,信用评级下调后,交易对手还可能就会压缩账期。这样一来,同样会加剧公司现金流的紧张。

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净负债率居高不下

5月6日,富力地产公布了最新的运营数据。

除了在营收、净利润、销售额均出现同比下滑以外,富力地产居高不下的净负债率引起了市场广泛关注。

简单的列几组数据你看下:

1、2019年一季度,富力地产净利润1.51亿元,同比下降65.68%;归属母公司净利润6657万元,同比减少83.48%。

2、一季度,富力地产总权益合约销售金额约为167.1亿元,销售面积140.13万平方米,同比分别减少32.65%和34.87%。

3、富力地产短期借款139.23亿元,一年内到期的非流动债务约为729.35亿元,负债总额3518.9亿元,较2019年年末增加了43.7亿元,涨幅1.26%。

4、富力地产的手持货币资金仅为57.58亿元,完全不足以覆盖其一年内到期的非流动债务,现金及现金等价物余额为172.55亿元,较2019年年末下降24.66%。经营活动产生的现金流量净额为-60.85亿元,筹资活动产生的现金流量净额约为9.41亿元

看到这几组数据你有啥感受?

假如你是富力的股东,会不会觉得很害怕?

富力的艰难,其实也不是一天两天的事。

富力地产的净负债率由2018年的184.10%上升到了2019年年底的198.9%,同比上升14.8%,且该指标一直呈现出稳步攀升态势,暂时看不到好转的迹象。

根据亿翰智库和国际金融报统计的2019年50家典型上市房企的净负债率,2019年上市房地产企业的平均净负债率为92.52%,富力地产的净负债率比行业平均水准的两倍还多。

富力地产的净负债率排在倒数第二,仅次于泰禾集团,现如今,泰禾集团的艰难状况大家是知道的。

那净负债率跟泰禾相差不远的富力呢?

事实上,富力为了把净负债率给降下来,也想了一些办法:

比如2019年,富力就一直在忙着融钱,据标准地产研究院的统计,2019年富力地产全年累计发债15次,通过发行境内公司债、超短融资券、境外美元债等方式累计募集资金达336.46亿元。

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