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保利地产(600048)销售增长稳健 投资深耕一二线

2019年07月11日 01:31来源:未知手机版

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东吴证券 2019-07-10 [ 大 ] [ 中 ] [ 小 ] 打印  事件
 保利地产公布2019年6月经营数据:2019年6月,公司实现签约面积409.63万平方米,同比减少4.28%;签约金额636.62亿元,同比增长5.76%。2019年1-6月,公司实现签约面积1636.47万平方米,同比增长12.56%;实现签约金额2526.24亿元,同比增长17.33%。
 点评
 2019上半年销售稳健增长。2019年6月,公司实现签约面积409.63万平方米,同比减少4.28%;签约金额636.62亿元,同比增长5.76%。2019年1-6月,公司实现签约面积1636.47万平方米,同比增长12.56%;实现签约金额2526.24亿元,同比增长17.33%,稳居CRIC销售百强排行榜单第四位。
 投资保持稳健,持续深耕一二线。公司6月在上海、南京、合肥、江门、清远、常州、淮安、沧州、邯郸、莆田、天水等11个城市获取14个项目,新增拿地面积231万平米,同比减少32%;拿地金额180亿元,同比减少5%;拿地金额占当期销售金额的28%,较前值降低12个百分点;单月拿地均价7780元/平米,占同期销售均价的50%,拿地均价有所提升,主要系公司在一二线拿地占比有所提升,6月公司在一、二、三线城市拿地金额占比分别为23.3%、45.9%、30.8%。从累计数据来看,公司上半年累计拿地金额533亿元,同比减少50%;新增建面达827万平米,同比减少45%,累计拿地金额占销售金额的21%,投资保持稳健。
 投资建议:保利地产近年投资积极,土地储备充沛,为公司未来销售扩张打下坚实基础。公司战略布局核心城市群,产品定位精准;同时公司强大的央企背景,能够帮助公司获取品牌溢价和较低成本资金,提升公司的竞争力。我们预计2019-2021年EPS分别为2.10、2.63、3.15元,对应PE分别为6.41、5.11、4.27倍,维持“买入”评级。
 风险提示:行业销售规模大幅下滑;按揭贷款利率大幅上行;房地产政策大幅收紧;房企资金成本大幅上行。

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