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华创证券:保利地产春节月销售暂弱,拿地态度转积极

2020年02月14日 17:26来源:未知手机版

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乐居财经讯 李礼 2月12日,华创证券发布保利地产(600048)2020 年 1 月销售数据点评。

事件:

??2 月 11 日,保利地产公布 1 月销售数据,1 月实现签约金额 235.9 亿元,同比-29.8%;实现签约面积 157.6 万平方米,同比-30.9%。1 月新增建面 231.6 万平方米,同比+371.1%;总地价 124.9 亿元,同比+443.0%。

点评:

1 月销售 236 亿、同比-30%,受疫情扩散及春节前置影响销售暂弱

??1 月公司销售金额 235.9 亿元,环比-44.0%,同比-29.8%,较上月-45.1pct;销售面积 157.6 万平米,环比-48.2%,同比-30.9%,较上月-33.3pct,低于我们高频跟踪的 45城 1 月成交面积同比-19.2%;销售均价 14,970 元/平米,环比+8.1%,同比+1.5%。在春节前置和疫情扩散双重影响下,公司 1 月销售同比暂降,但考虑到 1 季度并非公司传统推盘、销售旺季,并且鉴于公司土储较为充裕、布局主要位于供需关系较紧张的一二线城市,在一二线市场去化相对稳定、当前购房需求只是延后但并非消失背景下,预计 20 年全年销售仍将保持稳增。

1 月拿地额同比+443%、占比销售额 53%、拿地态度明显转积极

??1 月公司在天津、郑州、福州、长春、兰州、泉州、济宁、淮安等 8 城共获取9 个项目,对应新增建面 231.6 万平米,环比-66.7%,同比+371.1%,其中新增权益建面占比 86.0%,环比+17.0pct;对应总地价 124.9 亿元,环比-67.1%,同比+443.0%,拿地额占比销售额 52.9%,较上月-37.2pct;平均楼面价 5,394 元/平米,环比-1.4%,较 19 年拿地均价-6.9%。公司自 19 年 11 月以来连续 3 个月实现了拿地面积同比 3 位数增长,拿地态度明显转积极,并且拿地权益占比连续 3 个月提升,拿地区域方面,1 月公司继续注重全国均衡布局,并且拿地成本控制得当。

投资建议:春节月销售暂弱,拿地态度转积极,维持“强推”评级

??公司积极变革始于 16 年,目标方面,董事长宋广菊提出未来三年重回行业前三,显露央企龙头气魄;激励方面,17 年推出大力度跟投方案,领衔央企最高水平,消除激励不足诟病;资源整合方面,中航集团旗下地产项目收购完成,保利置业股权收购也有突破性进展,彰显资源整合优势;16-19 年,公司积极拿地,重点布局一二线及城市圈,拿地结构优化的同时成本稳中有降,同期公司销售保持快增,目前业绩已进入丰收期。此外,保利物业港股顺利上市,有利于增厚公司估值。我们维持公司 2019-21 年每股收益预测 2.23、2.67、3.08元,对应 19-20 年 PE 为 6.7 和 5.6 倍,18A、19E 股息率分别达 3.3%和 4.7%,维持目标价 20.62 元,维持“强推”评级。

风险提示:房地产行业调控政策超预期收紧及行业资金超预期收紧。

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